早报记者 肖莉

太保集团旗下最“值钱”的资产为财产险业务 CFP资料

    中国证监会发行审核委员会昨天公告称，中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称太保集团）IPO申请获通过。市场人士认为，按照目前A股上市发行的程序，太保集团A股整体上市在年内就有望完成，这也使得太保集团将成为首家先在A股发行上市的内地保险企业。
    10亿股登陆A股
    根据预披露的招股说明书，太保集团此次将发行10亿股A股，占发行后总股本的12.99%；另外，在A股发行后，太保集团计划尽快发行不超过9亿股的H股。H股发行须在2008年9月14日之前完成，H股发行价格将不低于本次A股的发行价格。
    截至今年6月30日，太保集团总资产为2389.19亿元，投资资产规模达1917亿元，预计2007年度净利润64.46亿元。而今年上半年，太保集团净利润及营业收入分别为38.23亿元及46.85亿元。按照此标准计算，太保集团2007年上半年每股基本收益为0.68元，低于中国平安（每股1.16元），高于中国人寿（每股0.60元）。太保集团预计2007年每股收益将达到0.84元。

    太保财险最值钱

    太保集团上市后，将成为内地首家先在A股上市的保险企业。目前内地A股市场已有中国人寿与平安保险两家保险企业，但这两家保险企业都先在海外上市再“海归”A股，而太保集团已确定为先A股后H股，与前两家保险企业的上市路径有所不同。
    保险业内人士分析认为，与已经上市的中国人寿与中国平安有所不同，太保集团旗下最“值钱”的资产为财产险业务，而前两者最具市场竞争力的业务主要是寿险业务。
    保险业内人士告诉早报记者，太保财险在国内重大工程保险业务中，仅有尚未回归的人保财险可与之抗衡；而财产险与寿险业务相比较，其险种往往周期较短，包括车险、意外保险以及一些财产保险，保险周期在一年以内，因此盈利核算相对简单，历史包袱少；此外，太保财险经过几年业务调整，一些亏损性业务已被压缩，而盈利性业务在增加，这些都将增加太保集团的“价值”。
    而太保寿险则受到利差损影响，对其盈利能力造成重大不利影响。在预披露的招股说明书中，太保集团还重点提及了一点：自1995年起至1999年6月，由于当时市场利率普遍较高，太保集团在此期间销售的长期寿险产品有着相对较高的定价利率。其后，由于国内市场的利率总体水平较低，上述高定价利率寿险产品所获取的投资收益率低于其平均保证负债成本，形成“利差损”包袱。
    此前，同样是集团整体上市的中国平安，在当初H股上市时也遇到过类似的“利差损”难题。而没有选择整体上市的中国人寿，则将利差损保单完全剥离给了集团母公司。